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2023年7月，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）出現(xiàn)負增長，之后物價總水平持續(xù)低位運行，全年CPI同比僅上漲0.2%，核心CPI同比上漲0.7%，低于年初預計的3%左右的年度目標和市場預期。價格總水平走勢偏弱引發(fā)了一些擔憂，大家擔心消費品價格普遍、長期低位運行將導致商品需求萎縮，消費意愿下降，經(jīng)濟增長預期減弱，其直接后果是企業(yè)生產(chǎn)利潤下滑、投資意愿降低，但由于企業(yè)的固定生產(chǎn)成本和制度性成本并未減少，企業(yè)投資意愿進一步降低，從而減少招工和庫存，帶來大量的資源閑置和失業(yè)問題，最終導致經(jīng)濟停滯。

從日本經(jīng)濟衰退的教訓看，無法引導價格總水平合理回歸是經(jīng)濟增速長期低迷的重要原因。價格總水平長期低位運行不僅會抑制需求，形成“低欲望社會”，也會導致因預期固化帶來的宏觀政策工具失效、實體經(jīng)濟衰退風險向金融領(lǐng)域蔓延，最終導致積重難返?；诖?，有必要高度關(guān)注價格運行態(tài)勢，警惕價格長期低位運行帶來的潛在風險。

實際上，無論是從歷史走勢還是當前特征看，我國并沒有表現(xiàn)出進入長期通貨緊縮的趨勢?？陀^看待影響我國價格走勢的因素及其變化情況，有助于厘清當前對價格問題的爭論。

呈明顯結(jié)構(gòu)性短期性特征

與以往出現(xiàn)的價格下行周期類似，當前價格總水平低位運行是經(jīng)濟增速變化的結(jié)果。受新冠疫情和國際環(huán)境影響，國內(nèi)有效需求不足，消費和投資下降，工業(yè)制造業(yè)領(lǐng)域利潤下滑，綜合反映到價格水平上。但綜合分析價格總水平低位運行的原因和程度，不難看出，其走勢具有明顯的結(jié)構(gòu)性和短期性特征。

當前，價格總水平走勢回落并低于預期的主要原因之一，是食品價格特別是豬肉等重要商品價格的下行。由于前期供給過剩，豬肉價格持續(xù)面臨下降壓力。數(shù)據(jù)顯示，2023年我國全年生豬出欄72662萬頭，同比增長3.8%，接近20年來最高；主要畜禽肉類總產(chǎn)量高達9641萬噸，為20年來最高。大量供給導致國內(nèi)豬肉價格明顯持續(xù)下降。據(jù)國家統(tǒng)計局計算的食品對于CPI的拉動，2023年10月為-0.75%，而2022年同期為1.26%。食品價格的低位運行是當前價格總水平走低的關(guān)鍵。

國際輸入因素的變化是影響國內(nèi)價格總水平變化的另一因素。一方面，糧食、能源等國際大宗商品供應逐步穩(wěn)定。由于主產(chǎn)地天氣和生產(chǎn)情況良好、黑海等部分重要地區(qū)運輸通道的恢復，國際糧食供給較為充足。據(jù)國際糧農(nóng)組織預測，2024年谷物收成和庫存量將創(chuàng)歷史新高，價格水平出現(xiàn)穩(wěn)定下降。近期，美國對芝加哥商品期貨交易所相關(guān)主力期貨合約報價顯示，全球小麥期貨價格大幅下降，跌幅接近21%；玉米期貨價格下跌約31%，創(chuàng)下自2013年以來的最大跌幅，結(jié)束了連續(xù)數(shù)年的上漲趨勢；我國需大量進口的大豆價格也出現(xiàn)明顯下調(diào)。歐佩克減產(chǎn)和俄烏沖突的延續(xù)性影響有所減弱，疊加全球經(jīng)濟復蘇緩慢和美國能源出口增加的影響，資源能源大宗商品價格或?qū)⒈３址€(wěn)中下降的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，2023年布倫特原油每桶價格下跌10.32%，紐約商品期貨交易所的西德克薩斯中質(zhì)原油下跌10.73%，均創(chuàng)下2020年以來的最大年度跌幅。如果不出現(xiàn)突發(fā)性地緣政治事件和國際能源消費格局的重大調(diào)整，國際大宗商品價格沒有持續(xù)上升的支撐。另一方面，為應對高通脹，美歐主要央行不得不頻繁調(diào)整貨幣政策，使其通脹水平出現(xiàn)較大回落，客觀上降低了對我國國內(nèi)價格總水平變化的輸入性影響。

綜上所述，經(jīng)濟增速的階段性下降，投資和消費尚處于恢復期，疊加豬肉等重要商品供給過剩和國際大宗商品價格走低，是物價總水平低位運行的重要原因。這些因素具有明顯的階段性和短期性。

從我國價格總水平波動的歷史趨勢看，價格總水平低位運行有一定的慣性，但持續(xù)的時間相對有限。過去比較典型的幾次下行周期，如1998年2月國內(nèi)CPI同比負增長，持續(xù)了超過兩年的時間，之后價格總水平逐步回升至合理水平之上；2001年9月，CPI同比由正轉(zhuǎn)負，并持續(xù)了一年半的時間；2009年，受國際金融危機影響，CPI再次負增長，9個月后由負轉(zhuǎn)正?？梢?，隨著我國政府宏觀調(diào)控手段逐漸成熟，低位運行的周期正在縮短，在應對價格低位運行方面也積累了很好的政策經(jīng)驗，有能力進行有針對性的調(diào)控。

經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好是關(guān)鍵

價格總水平是宏觀經(jīng)濟運行的結(jié)果，是供求格局變化的表現(xiàn)。當前，中國經(jīng)濟總體保持回升向好態(tài)勢。從工業(yè)運行看，2023年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，重點行業(yè)生產(chǎn)整體向好，41個工業(yè)大類行業(yè)中有28個保持增長。十大重點行業(yè)基本盤穩(wěn)固，平均增速超過5%，高于全國規(guī)模以上工業(yè)增加值的平均增長水平。從消費情況看，線上消費快速增長有效帶動內(nèi)需復蘇。2023年，中國快遞業(yè)務量累計完成1320.7億件，同比增長19.4%，行業(yè)業(yè)務量不斷刷新紀錄。從就業(yè)情況看，2023年1—11月份城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)為1180萬人，同比多增35萬人，就業(yè)逐步改善的態(tài)勢比較明顯。從貨幣供給情況看，2023年廣義貨幣供應量（M2）余額和社會融資規(guī)模存量同比分別增長9.7%和9.5%，保持較快增長。從經(jīng)濟增速恢復情況看，2023年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值超過126萬億元，中國經(jīng)濟在世界范圍內(nèi)表現(xiàn)亮眼。2024年，我國將繼續(xù)圍繞擴大內(nèi)需出臺一系列政策，切實提高消費和投資意愿，穩(wěn)定居民就業(yè)和收入預期。隨著國內(nèi)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)回升，居民收入增加和就業(yè)擴大有助于進一步刺激需求，成為未來價格總水平溫和上漲并回歸至合理水平的最根本影響因素。

此外，2023年低基數(shù)將對未來價格總水平走勢產(chǎn)生影響。2023年，我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）降幅明顯、CPI同比上漲乏力，高基數(shù)制約也是重要原因之一。與2023年物價面臨較高基數(shù)不同，2024年對應2023年基數(shù)相對較低，這將為通脹水平小幅反彈提供支撐。

穩(wěn)健運行的長期趨勢沒有變

從長期來看，決定我國價格總水平運行的影響因素及其長期趨勢沒有發(fā)生根本性變化，不會出現(xiàn)日本式長期通貨緊縮。

首先，價格總水平是經(jīng)濟增速和收入變化的綜合表現(xiàn)。據(jù)測算，現(xiàn)階段中國經(jīng)濟潛在增長率大約在5.5%—6.5%。在經(jīng)濟保持增長態(tài)勢、宏觀政策穩(wěn)定的情況下，價格總水平必將保持在合理水平。

其次，食品、能源等重要商品仍處于“緊平衡”供給，為長期價格穩(wěn)定提供了支撐。目前，我國糧食生產(chǎn)能力不斷提升，實現(xiàn)了“確?？诩Z絕對安全、谷物基本自給”的糧食安全戰(zhàn)略要求，但總體供求仍處于“緊平衡”的狀態(tài)。隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的加速推進，居民糧食消費結(jié)構(gòu)將不斷升級，糧食需求或?qū)⑦M一步提升，供求缺口也將長期存在。與糧食安全類似，我國能源供給也存在需求缺口的問題。據(jù)統(tǒng)計，2022年我國原油對外依存度達71.2%，天然氣對外依存度超過40%。糧食、能源供給“緊平衡”格局將為價格形成提供重要支撐。

最后，服務商品價格上漲將成為影響未來價格總水平的重要原因。與生活服務業(yè)的“量大價低”形成對比，養(yǎng)老、教育等服務商品價格持續(xù)走高。在CPI構(gòu)成中，“其他用品和服務”大類包括“其他用品類”和“其他服務類”兩個中類，以及“其他服務”“養(yǎng)老服務”“旅館住宿”“美容美發(fā)洗浴”“金融保險”“其他雜項用品”“首飾手表”七個小類，各小類又包括數(shù)個子類。由于其他類商品和服務在CPI中占比不高，其價格走勢一直被忽略。在人口老齡化、季節(jié)性疾病頻發(fā)的背景下，醫(yī)療、養(yǎng)老等服務占居民消費比重不斷增加，成為居民生活成本上漲的重要影響因素。服務商品價格上漲對價格總水平的影響要從正反兩個方面分析。一方面，服務商品價格上漲有助于促進服務商品供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷豐富服務商品的種類和品質(zhì)，促進居民福利的提高。另一方面，服務商品在總支出中的比重上漲也可能會加重居民特別是對低收入群體的生活成本。服務商品價格走勢與CPI之間的聯(lián)系，是未來需要重點關(guān)注的問題。

政策協(xié)調(diào)配合助力擴大內(nèi)需

盡管當前價格總水平走勢低位運行具有明顯的階段性特征，但反映出的需求不足等問題仍然需要高度重視。2023年以來，黨中央、國務院多個重要會議對此做出重要部署，釋放積極信號，做好預期管理，多措并舉擴大社會總需求。

從政策部署的重點看，著力促消費擴投資是重點。按照環(huán)比數(shù)據(jù)的歷史走勢，每年的第一季度和第三季度是價格總水平上漲的高峰期。為此，2023年以來，全國各地紛紛出臺各項政策措施，大力發(fā)展數(shù)字消費、綠色消費、健康消費、智能消費和“國貨潮品”消費，促進居民消費提質(zhì)升級。2024年春節(jié)假期，全國重點文旅景點的游客數(shù)量達1.23億人次，較2023年同期增長了22.8%；1月18日至2月6日年貨節(jié)期間，全國網(wǎng)絡零售額接近8000億元，較2023年農(nóng)歷同期增長8.9%。

2024年，我國的宏觀政策將進一步發(fā)力，為經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定運行提供良好的政策環(huán)境。按照2023年中央經(jīng)濟工作會議的部署，財政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策將加強協(xié)調(diào)配合，宏觀政策將更加靈活適度、精準有效。隨著穩(wěn)投資、促消費、穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)預期等一系列政策措施的落地實施，中國經(jīng)濟回升向好趨勢將進一步鞏固，價格總水平也將逐步回歸合理水平。

以穩(wěn)預期、促改革為著力點

合理引導重點領(lǐng)域投資和消費是穩(wěn)定市場預期、促進價格總水平合理回升的堅實基礎。當前，消費領(lǐng)域出現(xiàn)很多新的變化，耐用消費品銷售逐步回暖，文娛旅游、體育賽事等成為新的消費增長點。全國重點領(lǐng)域投資保持較快增長，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資成為經(jīng)濟增長的新引擎。穩(wěn)預期措施的順利推進，將進一步擴大內(nèi)需和經(jīng)濟企穩(wěn)，也必將使價格總水平產(chǎn)生相應變化。

在關(guān)注價格總水平短期波動和穩(wěn)定市場預期的同時，也應該看到，建立適應高質(zhì)量發(fā)展要求的價格政策體系是新時期價格工作的重點。按照黨的十九屆五中全會精神和國家“十四五”規(guī)劃綱要部署，我國深化價格機制改革的總體目標是，到2025年，競爭性領(lǐng)域和環(huán)節(jié)價格主要由市場決定，網(wǎng)絡型自然壟斷環(huán)節(jié)科學定價機制全面確立，能源資源價格形成機制進一步完善，重要民生商品價格調(diào)控機制更加健全，公共服務價格政策基本完善，適應高質(zhì)量發(fā)展要求的價格政策體系基本建立。這個目標的實現(xiàn)不僅有助于破除我國經(jīng)濟體制改革障礙，也將更好地完善資源能源、公共服務等重要商品成本補償機制，為價格總水平逐步溫和回升奠定基礎。

（作者系中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長、研究員；《財貿(mào)經(jīng)濟》編輯部主任、副研究員）