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原標(biāo)題：印花稅減半征收規(guī)范股份減持行為

“組合拳”釋放“活躍資本市場(chǎng)”強(qiáng)信號(hào)

財(cái)政部、國(guó)稅總局8月27日發(fā)布了《關(guān)于減半征收證券交易印花稅的公告》，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。同一天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也宣布了包括規(guī)范股份減持、調(diào)降融資保證金比例以及優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排等在內(nèi)的一系列舉措。

業(yè)內(nèi)人士指出，上述一系列政策組合拳的出臺(tái)，釋放了重大積極的政策信號(hào)，清晰有力地向市場(chǎng)傳遞了管理層活躍資本市場(chǎng)的決心。

證券交易印花稅是A股投資者交易的主要成本構(gòu)成部分。德邦證券研究顯示，我國(guó)證券交易印花稅自1990年率先在深圳開(kāi)征，其間稅率經(jīng)歷了多次調(diào)整。2021年6月，《中華人民共和國(guó)印花稅法》表決通過(guò)，維持證券交易印花稅稅率千分之一不變，只對(duì)賣方單邊征收。來(lái)自財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，2022年證券印花交易稅為2759億元。據(jù)此推算，本次減半征收將向投資者讓利超千億元。中銀證券研究指出，歷史數(shù)據(jù)顯示，印花稅調(diào)整對(duì)大盤市場(chǎng)短期表現(xiàn)存在較明顯影響，印花稅下調(diào)提振市場(chǎng)投資者情緒，帶動(dòng)交投活躍度提升。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)記者表示，本次調(diào)降證券交易印花稅率充分體現(xiàn)了中央對(duì)活躍資本市場(chǎng)的堅(jiān)定態(tài)度和呵護(hù)股市的信心決心，釋放了重大積極的政策信號(hào)。從稅收政策效果看，調(diào)降證券交易印花稅稅率有利于降低市場(chǎng)交易成本，減輕廣大投資者負(fù)擔(dān)，體現(xiàn)減稅降費(fèi)、讓利惠民的政策導(dǎo)向。

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)8月27日也新宣布了一批措施，涉及規(guī)范股份減持、調(diào)降融資保證金比例以及優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排等多個(gè)市場(chǎng)高度關(guān)注的問(wèn)題。

在進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為方面，證監(jiān)會(huì)宣布，上市公司存在破發(fā)、破凈情形或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份?？毓晒蓶|、實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人比照上述要求執(zhí)行；上市公司披露為無(wú)控股股東、實(shí)際控制人的，第一大股東及其實(shí)際控制人比照上述要求執(zhí)行。同時(shí)，從嚴(yán)控制其他上市公司股東減持總量，引導(dǎo)其根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)合理安排減持節(jié)奏；鼓勵(lì)控股股東、實(shí)際控制人及其他股東承諾不減持股份或者延長(zhǎng)股份鎖定期。

在統(tǒng)籌一二級(jí)市場(chǎng)平衡方面，證監(jiān)會(huì)宣布，充分考慮當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，圍繞合理把握IPO、再融資節(jié)奏。主要包括：根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。對(duì)于金融行業(yè)上市公司或者其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。突出扶優(yōu)限劣，對(duì)于存在破發(fā)、破凈、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、財(cái)務(wù)性投資比例偏高等情形的上市公司再融資，適當(dāng)限制其融資間隔、融資規(guī)模。引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模，嚴(yán)格執(zhí)行融資間隔期要求。審核中將對(duì)前次募集資金是否基本使用完畢，前次募集資金項(xiàng)目是否達(dá)到預(yù)期效益等予以重點(diǎn)關(guān)注。嚴(yán)格要求上市公司募集資金應(yīng)當(dāng)投向主營(yíng)業(yè)務(wù)，嚴(yán)限多元化投資。房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。

在兩融業(yè)務(wù)方面，證監(jiān)會(huì)宣布，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)功能發(fā)揮，更好滿足投資者合理交易需求，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所、深交所、北交所發(fā)布通知，修訂《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，將投資者融資買入證券時(shí)的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調(diào)整將自2023年9月8日收市后實(shí)施。本次調(diào)整同時(shí)適用于新開(kāi)倉(cāng)合約及存量合約，投資者不必了結(jié)存量合約即可適用新的保證金比例。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)記者表示，印花稅實(shí)施減半征收以及證監(jiān)會(huì)一系列舉措的出臺(tái)，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生積極的影響。他指出，上述政策的出臺(tái)，是在此前已經(jīng)公布一攬子政策基礎(chǔ)上追加的，這向市場(chǎng)清晰地表明，政策工具箱仍然有足夠的儲(chǔ)備，進(jìn)一步穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

他特別指出，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為積極回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)切。長(zhǎng)期以來(lái)，A股市場(chǎng)融資功能發(fā)達(dá)，但投資功能相對(duì)欠缺，大量的減持套現(xiàn)飽受投資者詬病。理論上來(lái)說(shuō)，企業(yè)在上市時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)為其提供了融資，就應(yīng)當(dāng)更多地考慮為投資者提供回報(bào)，應(yīng)當(dāng)積極鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行股份回購(gòu)。規(guī)范減持行為，有利于市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司研究部總經(jīng)理李慧勇對(duì)記者表示，印花稅實(shí)施減半征收和證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的涉及規(guī)范減持的一系列政策，最重要的就是堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)于中央提出的活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心這一號(hào)召的信心。他指出，包括降低交易成本、動(dòng)態(tài)調(diào)整市場(chǎng)供求關(guān)系等在內(nèi)，本次的政策呈現(xiàn)出非常典型的“組合拳”“立體化”特征，力度超出了市場(chǎng)預(yù)期，向投資者進(jìn)行了實(shí)打?qū)嵉淖尷瑫r(shí)也向市場(chǎng)表明，未來(lái)有更多的政策值得期待。（記者吳黎華）

（作者：吳黎華)